导语：相宜本草的成本中还有一大半都是包装的费用，其实际价值着实令人打上问号。

相宜本草签约中国花游队，大手笔砸向营销渠道和品牌建设

　　据南方都市报报道，在日化行业新秀相宜本草（微博）接棒美即（微博），向上市之途一路狂奔之时，南都此前已质疑过其高达90%的代工率，而从公开披露的信息看，另一个90%再度引起媒体关注———相宜本草拟募集的7.02亿中近九成砸向营销渠道和品牌建设项目，在大手笔广告投入的同时，产品研发费用则从早前的3%左右降至去年的2.05%，且甚至预期未来研发投入不再超过当期营收的3%，主动终止了高新技术企业资质复核。而记者注意到，轻研发重营销已成为本土日化的通病。

　　相宜本草主动终止高新复核

　　招股说明书显示，相宜本草拟公开发行5200万股，募集资金7.02亿，其中信息化平台建设项目拟使用0.78亿，营销渠道及品牌建设项目拟使用6.24亿，其中工程费1.17亿，其他建设费用2.65亿，基本预备费为703万，流动资金为2.35亿。记者注意到，再详细至2.65亿的其它建设费用中，新终端开发费为1600万，新品推广费1亿，广告制作2800万，产品外包转设计2500万，代言人4000万，品牌宣传3500万，人员培训300万，市场研究1800万，单单新品推广、广告制作、代言人和品牌宣传四项的费用就高达2亿，占此次募资总额的近三成。

　　记者了解到，除了在募资中的营销和广告占比甚高外，其实相宜本草在前三年的宣传推广及广告费也并不是个小数字，分别为6109.52万、1.16亿和2.04亿，占2.12亿、4.19亿和7.25亿的当期销售费用比例为28.80%、27.63%和28.13%。而参照2009年、2010年、2011年其发展状况看，营业收入分别为3.77亿、7.50亿和13.35亿，净利润分别为4708万、1.07亿和1.96亿，虽然保持着年均150%以上的增速，业绩连年翻番，但显然广告宣传费用超过净利润已是不争的事实，且这一景况随着募资的成功更将愈演愈烈。

　　与此同时，不走寻常路的相宜本草还选择了主动终止高新企业资质复核，成为拟上市公司中颇为罕见的一家。招股书显示，2008-2010年相宜本草为高新技术企业，2009至2010年研发费用分别为1142万和2297万，但去年以研发费用投入不达标为由决定终止申请复核，研发费用仅为2738万，占比约2%，而且码定了主意未来研发投入也不会超过营收的3%。

　　更不可思议的是，相宜本草的前五大供应商中四家为包装企业，2009年-2011年包材占生产成本比例分别为54.43%、55.16%和55.57%，原材料采购只占27.20%、27.30%和28.52%，70项专利中仅有9项属于发明专利，其余61项均属于包装盒、包装瓶、包装罐方面的外观设计专利。简而言之，一个九成靠代工的品牌，2009-2011年毛利率本就已分别高达78.65%、79.87%和80.34%，成本中还有一大半都是包装的费用，其实际价值着实令人打上问号。

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